12月美国制造业活动再度收缩，经济复苏前景蒙上阴影/2021年美国制造业成绩

美国关税大战伤害了谁?

综上所述，美国关税大战不仅伤害了美国自身的利益，也损害了其主要贸易伙伴、新兴及发展中经济体以及全球经济的利益。

物价飞涨伤害底层民众：美国发动关税大战后物价飞涨，支持特朗普的底层民众（文中称“红脖子们”）受伤害最深。他们本身经济条件较差，物价上涨使生活成本大幅增加，生活更加艰难。贸易政策引发内部争议：特朗普发动的关税大战由白宫经济顾问纳瓦罗出主意，这一政策引发了马斯克等人的不满。

关税大战通过引发贸易摩擦、损害盟友关系、增加民众生活成本、削弱世界形象和领导力，使美国从“全球偶像”变成了“远房亲戚”。

历史教训重现：1930年美国《斯姆特—霍利关税法》曾引发全球关税大战，导致世界贸易量萎缩约66%，直接加剧经济大萧条。当前美国重走老路，可能再次引发全球性经济危机。对美国自身的反噬制造业竞争力下降：美国制造业依赖海外零部件与原材料进口，关税导致生产成本飙升，产品世界竞争力大幅削弱。

直到1933年罗斯福当选总统，实施新政才助美国度过危机，此次贸易战结局为败。

美欧“大战”具体指的是2025年美国和欧盟之间因贸易摩擦引发的一系列关税冲突。以下是详细介绍：冲突起因2025年3月12日，美国率先取消对欧盟钢铝关税豁免，并将铝关税提高至25%。这一举措打破了此前相对稳定的贸易关系，成为美欧贸易摩擦升级的导火索。

「利率期市数据」亚市美债震荡下行

1、截至12月21日22点18分，CBOT10年期美债期货主力合约ZNH2呈现震荡下行态势，收报130.8593，跌幅0.19%，成交量36万，持仓量372万。 以下为具体分析：市场背景与数据表现当日亚市时段，10年期美债期货主力合约ZNH2费用震荡下行，收盘价较前一交易日下跌0.19%至130.8593。

2、截至2月8日18点04分，CBOT10年期美债期货主力合约ZNH2震荡偏弱运行，收报126875，跌幅0.15%，主要受美联储加息预期升温及就业市场强劲表现影响。核心驱动因素分析美联储加息预期强化美联储1月FOMC利率决议会议释放鹰派信号，明确3月加息计划，导致美债市场提前调整。

3、截至12月24日16点35分，CBOT10年期美债期货主力合约ZNZ1收报130.500，跌幅0.19%，成交量53万，持仓量372万。 以下为详细分析：市场背景与休市影响欧美市场因平安夜休市，导致交易活跃度下降，市场流动性相对减弱。

美国经济真的复苏了吗

1、%的GDP增速更多是数字层面的光鲜，而非美国经济全面复苏的铁证，美国经济近来是“假热闹”而非真繁荣。具体分析如下：GDP增长部分依赖进口下降的“数字修饰”：2025年第二季度美国GDP按年化计算增长3%，但其中相当一部分来自进口的大幅下降。

2、美国经济近来更倾向于呈现复苏态势，几乎所有领先指标均显示经济正在复苏，但需持续关注潜在风险。核心领先指标分析收益率曲线国债收益率曲线是预测衰退的关键指标，历史上成功预警了8次衰退（包括2008年金融危机）。当前收益率曲线未出现倒挂，表明市场对长期经济增长的预期稳定，未释放衰退信号。

3、“美国经济真实复苏”谎言的体现：失业率方面：美国真实失业率已经超过13%，这与所谓经济真实复苏的表象不符。债务方面：从财富分配角度看，过去八年美国经济政策是掠夺穷人补贴富人的资产游戏。

美国是怎么判断经济是否走入衰退的

1、在美国，经济衰退的判定由国家经济研究局（NBER）的商业周期委员会主导，其核心定义是“经济活动的显著下降，这种下降蔓延到整个经济中，持续数月以上”。

2、美国经济是否衰退需综合多方面因素判断，不能仅凭对话内容断言，近来美国经济虽面临挑战，但尚未明确进入衰退阶段。 以下是具体分析：美国当前经济状况的复杂性对话中“鹰”代表的美国虽声称“在老拜经济学加持下难以衰退”，但现实中的美国经济正面临多重矛盾。

3、期限利差视角预测原理：美债期限利差能预测经济衰退，一是短债收益率基本只受货币政策影响，长债收益率受货币政策和经济预期共同影响，期限利差剔除了货币政策，反映经济预期；二是长债收益率是短债收益率与一系列远期利率的合成值，期限利差倒挂意味着市场预期未来降息，即经济可能衰退。

4、美国经济近来更倾向于呈现复苏态势，几乎所有领先指标均显示经济正在复苏，但需持续关注潜在风险。核心领先指标分析收益率曲线国债收益率曲线是预测衰退的关键指标，历史上成功预警了8次衰退（包括2008年金融危机）。当前收益率曲线未出现倒挂，表明市场对长期经济增长的预期稳定，未释放衰退信号。

外贸资讯:疫情短期冲击显著!12月制造业景气度大幅回落,后期市场走势...

后期市场走势有望回暖，但复苏过程可能面临阶段性挑战，整体呈现逐步改善趋势。具体分析如下：疫情短期冲击显著，制造业景气度回落原因劳动力短缺与供应链中断：新冠疫情导致大量劳动力感染，许多制造商无法正常运营。例如，总部位于中国香港的航运公司HLS报告显示，1/2甚至3/4的劳动力受感染无法工作，产量低于最佳水平。

综合判断：各货币对技术位置差异显著，短期多空力量对比处于胶着状态，需结合后续数据进一步验证趋势。（三）影响因素及后市走向推测美国经济数据：12月标普全球制造业PMI初值43（低于预期），服务业PMI初值55（超预期），综合PMI初值56（超预期）。

大宗商品上涨对市场的影响主要体现在短期利好上游行业、冲击中下游企业、影响市场整体走势和资金流动，同时带来特定板块的投资机会，但上涨斜率或放缓。

月进口超预期下滑，市场普遍认为属短期波动，外贸高顺差局面未来或收窄，出口增速下行将较为温和。进口超预期下滑原因基数效应：2021年同期进口基数明显偏高，对今年3月进口增速形成压制。

月经济数据显示投资、消费、出口“三驾马车”均面临压力，其中消费和工业生产受疫情冲击显著下滑，投资端表现相对有韧性但房地产仍低迷。 具体分析如下：消费：疫情冲击下大幅下滑4月社会消费品零售总额同比下降11%，市场预期下降9%，前值下降5%，下滑幅度超预期。

美国经济预测:衰退还是复苏?

1、美国经济近来更倾向于呈现复苏态势12月美国制造业活动再度收缩，经济复苏前景蒙上阴影，几乎所有领先指标均显示经济正在复苏12月美国制造业活动再度收缩，经济复苏前景蒙上阴影，但需持续关注潜在风险。核心领先指标分析收益率曲线国债收益率曲线是预测衰退12月美国制造业活动再度收缩，经济复苏前景蒙上阴影的关键指标12月美国制造业活动再度收缩，经济复苏前景蒙上阴影，历史上成功预警了8次衰退（包括2008年金融危机）。当前收益率曲线未出现倒挂12月美国制造业活动再度收缩，经济复苏前景蒙上阴影，表明市场对长期经济增长的预期稳定，未释放衰退信号。

2、结论：弱增长与高波动并存乐观路径：AI技术突破 + 温和通胀 + 财政纪律重建 → 生产率复苏带动2%-5%年增长。悲观路径：债务危机 + 地缘冲突 + 社会撕裂 → 经济陷入长期滞胀或深度衰退。

3、年美国经济现状：韧性增长与通胀粘性并存经济增长超预期：2024年第四季度GDP增长2%，全年增速预计达8%，综合PMI指数回升，零售业表现亮眼，房地产市场因低抵押贷款利率复苏。

4、美联储对美国经济展望不乐观远期经济全面复苏困难：美联储主席认为全面复苏不太可能发生，直到人们有安全感为止。2020年底GDP增速预计为 -5%，长期增长8%低于之前增速，同时上调明年失业率预期至5%，这些数据表明美联储对美国经济远期发展持较为悲观的态度。

5、美国经济衰退的可能性仍比软着陆更高，主要基于以下原因：历史规律与预测方式局限：历史数据显示，软着陆呼声总在衰退前出现，如2007年10月旧金山联储主席珍妮特·耶伦曾称经济将软着陆，但两个月后大衰退开始。